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馨月说财经:积极维护债券市场安全为“十四五”开局打基础

2020-11-13 15:11 | 未知 |
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今年以来多只债券违约,部分持仓债基受伤颇深,一部分债基今年以来亏损幅度甚至超过10%。由于债券价格持续回落,债基整体收益不尽如人意,也遭遇投资者大量赎回。

由于我国经济逐渐回温,投资、消费与出口数据都逐渐向常态回归,因此市场的避险情绪回落,债券市场价格明显回落,并在技术上呈现熊市特征,同时安全资产投资也在向风险资产投资转移,虽然这在一定程度上支持了股市的高速扩容与风险资产价格的上行,但也明显阻碍了市场实际利率的下行,不仅在经济逆周期中加大了实体经济的运营成本与个人的负债成本,同时还为国际资本套利创造了有利条件。

近三年来,美国不断施压,且国内今年又遭受新冠危机的冲击,因此国内比较担心国际资本的撤离,从稳定经济、金融与汇率等角度综合考量,再加上为了缓解中美之间的矛盾,因此我国实行了金融大开放,在金融方向上做出了让利国际的举措,以维稳外资。

但从事实上来看,由于我国在疫情问题上处理得当,且实体经济稳健恢复,因此以上的那些担忧并没有发生,中国经济的稳健不仅留住了外资,而且贸易顺差也在不断扩大。

2020年前10个月,我国货物贸易进出口总值25.95万亿元,比去年同期增长1.1%。其中出口14.33万亿元,增长2.4%;进口11.62万亿元,下降0.5%;贸易顺差2.71万亿元,增加16.9%。按美元计价,前10个月,我国进出口总值3.71万亿美元,下降0.8%。其中,出口2.05万亿美元,增长0.5%;进口1.66万亿美元,下降2.3%;贸易顺差3845亿美元,增加14.2%。

今年10月,我国外贸进出口总额同比增长8.4%,达到4159.2亿美元,其中进口增长4.7%,为1787.4亿美元,出口增长11.4%,为2371.8亿美元。贸易顺差增加到584.4亿美元,贸易顺差进一步扩张。

贸易顺差与外资的持续流入,体现了我国经济的稳健与国际竞争力,这种情况下就要对国际货币的债务危机转嫁问题深入考量。

今年是国际信用货币历史上超发最严重的时期,美欧日等发达国家借挽救新冠危机之名,大搞危机货币化,一面借此稳定经济,一面借机向全球大规模转嫁债务危机,因此在国内经济趋向稳健的前提下,我国应该高度重视国际资本的套利与投机问题,应该高度重视人民币汇率的持续升值问题,应该高度重视安全资产与风险资产的平衡问题,否则后期容易出问题。

尤其是安全资产与风险资产的平衡问题尤为重要,在国际货币的超发周期,中长期预防输入型通胀的产生,是经济工作中的重中之重,在国内房地产泡沫居高不下的背景下,我国的系统性风险是偏高的,若在这种情况下鼓励风险资产价格,一旦后期全球经济回暖,输入型通胀难以控制,系统性风险爆发的概率是非常高的,因此有效预防资产泡沫的产生显然是国内金融风控的重点,这就要求债券市场、证券市场、房地产市场等的相对平衡,都应以“稳”字为重。

债券市场当前因高速扩容、经济回暖而表现为弱势局面,价格下跌,收益率上升,而国债收益率又为市场实际利率定价,这导致全市场的实际利率都难以下行,同时企业在债券市场的融资成本与负债也在增加,这不仅不利于债券市场的融资与安全,还将制约实体经济发展与社会消费,同时还扩大利差为外资套利创造条件,因此国内当前应适当稳定债券市场预期,积极调整债券收益率。

(责任编辑:dd)
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